Le management par la valeur : atouts et limites

La nécessité de créer de la valeur pour l’actionnaire est devenue incontournable. Plusieurs cabinets de conseil ont développé des méthodologies de gestion axées sur la création de valeur. Ils ont également produit force études qui démontrent leurs bienfaits.
Loin des querelles de chapelle, Value-Based Management dresse le bilan de 10 ans de mise en pratique du management par la valeur (MPV) dans les entreprises. Les auteurs mettent en évidence trois conclusions :

• Les indicateurs du MPV apportent une réponse à certaines limites des indicateurs traditionnels, mais restent imparfaits.
Ils présentent l'avantage de tenir compte du coût du capital immobilisé et d'être insensibles aux choix de financement ou aux méthodes de comptabilisation. En revanche, ils ne s’affranchissent pas de la difficulté d'évaluer la création de valeur à long terme à partir des données d'une seule année.

• L’efficacité du MPV pour améliorer la valorisation des entreprises reste partielle.
Aucune analyse indépendante ne prouve l’efficacité réelle du MPV sur les cours de bourse à long terme. Cependant, il a un effet positif à court terme incontestable pour les sociétés à forte intensité capitalistique.

• Pour réussir, le MPV doit respecter 4 facteurs clés de succès.
o Au-delà de la mise en place d'indicateurs, faire changer les comportements vers un style plus entrepreneurial.
o Lier les rémunérations aux indicateurs du MPV.
o Privilégier la simplicité, pour faire comprendre à chaque employé comment il contribue à la création de valeur.
o Ne pas faire des indicateurs MPV les fondements de la communication financière.